每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

金種子酒本周下跌4.18%，迎駕貢酒、古井貢酒周跌幅均超2.5%，加之股價(jià)微微下跌的口子窖——本周，在白酒指數(shù)小幅下挫的背景下，四大徽酒企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)全線下跌。

目前，徽酒品牌在省外市場(chǎng)的滲透率較低，在白酒行業(yè)整體面臨庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛、消費(fèi)需求不足等周期性問(wèn)題時(shí)，區(qū)域性白酒受到的沖擊或?qū)⒏鼮槊黠@。

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在經(jīng)歷此前一周大幅反彈后，本周白酒指數(shù)小幅震蕩整理。截至6月27日收盤，WIND白酒指數(shù)周跌0.83%，以55092.39點(diǎn)報(bào)收。從各酒類表現(xiàn)來(lái)看，葡萄酒本周表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，莫高股份周漲幅達(dá)到10.82%，王朝酒業(yè)和張?jiān)股價(jià)也有不同程度的上漲。

白酒板塊方面，*ST巖石、伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)、洋河股份、水井坊以及貴州茅臺(tái)本周股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，但漲幅不大。而跌幅榜上，金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、迎駕貢酒以及皇臺(tái)酒業(yè)周跌幅均超過(guò)2%。其中，金種子酒周跌幅達(dá)到4.18%，表現(xiàn)低迷。

華創(chuàng)證券分析指出，盡管白酒行業(yè)短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測(cè)試預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)有限，且頭部白酒長(zhǎng)期商業(yè)屬性優(yōu)秀、競(jìng)爭(zhēng)力突出，當(dāng)前股息率普遍已在4%以上，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的吸引力正在放大。同時(shí)，考慮貴州茅臺(tái)、五糧液等龍頭企業(yè)占滬深300、上證50指數(shù)的權(quán)重，ETF資金入市將對(duì)估值起到托底作用。

四大徽酒各有“煩惱”？

從本周白酒企業(yè)整體走勢(shì)來(lái)看，徽酒企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)低迷。在消費(fèi)場(chǎng)景萎縮、消費(fèi)需求不足以及白酒企業(yè)紛紛去庫(kù)存控價(jià)的背景下，徽酒品牌在省外市場(chǎng)的滲透率較低、品牌影響力不足的缺陷就暴露出來(lái)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，根據(jù)2025年一季報(bào)，徽酒企業(yè)省外收入占比均較低。比如口子窖，其一季度安徽省外營(yíng)收占比僅11.13%，迎駕貢酒和金種子酒同期省外營(yíng)收占比也均未超過(guò)17%。

徽酒“老大”古井貢酒雖然持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略，但省外市場(chǎng)仍處于投入階段，短期內(nèi)難以帶來(lái)顯著增長(zhǎng)，加之省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，其他徽酒品牌正在加速搶占市場(chǎng)份額，經(jīng)營(yíng)正面臨“內(nèi)外交困”。

徽酒“老二”迎駕貢酒2025年一季度則遭遇省內(nèi)和省外收入雙重下滑。一方面，古井貢酒對(duì)其壓制增強(qiáng)；另一方面，省外市場(chǎng)拓展面臨較大阻力，難以形成穩(wěn)定的增長(zhǎng)來(lái)源。

口子窖傳統(tǒng)銷售模式難以適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)變化，渠道改革效果尚未顯現(xiàn)，影響銷售效率和市場(chǎng)響應(yīng)速度。今年一季度，該公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為-2.46億元，現(xiàn)金流緊張可能影響公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性。

而金種子酒因長(zhǎng)期深耕低端市場(chǎng)，導(dǎo)致品牌形象固化、溢價(jià)能力薄弱，主推的“馥合香”系列始終未能打開(kāi)市場(chǎng)。自從華潤(rùn)入主后，金種子酒持續(xù)虧損，其一系列的改革還未見(jiàn)成效。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張寶蓮 攝