每經(jīng)記者｜彭水萍    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上一期，我們盤點了2025年ETF業(yè)績表現(xiàn)、規(guī)模變動和十大關(guān)鍵事件，從整體的角度回顧了ETF市場的年度概況。

今天，我們聚焦主要細分市場，首先盤一盤市場“基石”——寬基ETF在2025年發(fā)生的種種變化，隨后為大家剖析市場“新貴”——債券ETF的競爭格局。

寬基ETF總規(guī)模達2.58萬億元

占比超四成

2025年，ETF市場的熱點毫無疑問是主題ETF、黃金ETF和債券ETF。不過“熱鬧歸熱鬧”，要說ETF市場的基石，還得是寬基ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場寬基ETF在2025年增加107只至369只，規(guī)模達2.58萬億元，在ETF總規(guī)模中占比超四成；全年新增規(guī)模3927億元，仍在股票型ETF中排名首位。

首先來看看主要寬基指數(shù)在2025年的表現(xiàn)。目前，掛鉤ETF規(guī)模超千億元的股票指數(shù)共8只，其中7只為寬基指數(shù)。其中，成長風(fēng)格寬基2025年表現(xiàn)更佳，創(chuàng)業(yè)板指全年漲49.57%，科創(chuàng)50、中證500和中證1000指數(shù)分別漲35.92%、30.39%和27.49%；大盤寬基方面，中證A500指數(shù)漲22.43%，滬深300漲17.66%，上證50漲12.9%。

不過，從規(guī)模來看，大盤寬基仍然占據(jù)核心地位。2025年，滬深300掛鉤ETF規(guī)模增加超2000億元，總規(guī)模達到11855.57億元；新銳核心寬基中證A500在2025年先抑后揚，頭部產(chǎn)品年底狂飆，從一度縮水超500億元逆襲到增長454.58億元，總規(guī)模也一舉突破3000億元。

相比之下，成長風(fēng)格寬基規(guī)模遜色不少，尤其是漲幅領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)，前者掛鉤ETF規(guī)模2025年僅增加82.3億元，后者甚至罕見地出現(xiàn)縮水。背后的主要原因，是不少資金逢高兌現(xiàn)盈利，以科創(chuàng)50為例，2025年掛鉤ETF規(guī)模的凈值增長貢獻為591.84億元，但申贖凈流出高達628.22億元，最終反而縮水43.15億元。同樣，創(chuàng)業(yè)板指掛鉤ETF的申贖凈流出也高達464.33億元，將546.63億元的凈值增長幾乎消耗殆盡。

雙創(chuàng)類寬基ETF刷屏漲幅榜

滬深300產(chǎn)品仍是“吸金王”

了解寬基ETF的整體概況后，接下來看看具體產(chǎn)品在2025年的表現(xiàn)。

首先還是關(guān)注寬基ETF年度漲幅榜，成長風(fēng)格產(chǎn)品依然毫無懸念刷屏，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)掛鉤產(chǎn)品最多，在TOP10中占據(jù)9席，TOP20中占據(jù)14席。

榜首位置是西部利得基金旗下的創(chuàng)業(yè)大盤ETF，2025年漲幅為64.32%，最新規(guī)模5.2億元；緊隨其后的是國泰基金旗下科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF和廣發(fā)基金旗下的雙創(chuàng)50ETF增強，漲幅分別為63.5%和63.37%，兩者均跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)，且排在第4~第10的產(chǎn)品均跟蹤這一指數(shù)。

有分析指出，雙創(chuàng)板塊聚焦的硬科技賽道技術(shù)突破與業(yè)績落地形成良性循環(huán)，成為板塊上漲的核心驅(qū)動力。受益于全球競爭力提升、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展和海外需求，TMT、中游制造等板塊構(gòu)成了2025年前三季度全A利潤增長的主要來源，部分科技細分領(lǐng)域利潤增速超過40%。

展望未來，“十五五”規(guī)劃對科技自立自強的部署將進一步落地，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、AI 產(chǎn)業(yè)鏈、新能源升級等雙創(chuàng)板塊權(quán)重行業(yè)將持續(xù)受益。

此外，從寬基ETF漲幅榜可以看到，前10名收益率集中在62%~64.5%區(qū)間內(nèi)，第20名的收益率也達到58.48%，與第一名的差距也不到6個百分點。這一方面顯示出寬基ETF產(chǎn)品競爭的激烈性，跟蹤指數(shù)的市場表現(xiàn)成為決定性主導(dǎo)因素，細微的差別則體現(xiàn)了ETF管理人的倉位配置和風(fēng)險控制能力；另一方面，這一現(xiàn)象也反映了目前ETF市場產(chǎn)品同質(zhì)化的問題，機構(gòu)更傾向于資金蜂擁而進的熱門風(fēng)口產(chǎn)品，冷門行業(yè)和賽道則鮮少有布局和持營。

最后補充一點，因2025年所有寬基ETF均取得正收益，在此就不贅述寬基ETF跌幅榜了。

接下來還是聚焦規(guī)模變動，2025年哪些寬基ETF更“吸金”？

從全年規(guī)模變動來看，滬深300ETF依然是頭部機構(gòu)的“兵家必爭之地”。滬深300ETF“三巨頭”2025年依然穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)規(guī)模增量前三位置，其中華夏基金和華泰柏瑞旗下滬深300ETF均增加超600億元，分獲冠亞軍，滬深300ETF易方達2025年規(guī)模增加521.71億元，位居第三；此外，南方基金旗下中證500ETF和嘉實基金旗下滬深300ETF規(guī)模均增長超400億元。

寬基ETF規(guī)模增量TOP10榜單接下來的主角，則轉(zhuǎn)換到中證A500產(chǎn)品。A500ETF華泰柏瑞和A500ETF南方2025年分別增長320.02億元和253.73億元，分別位居第6和第7；第10名的華夏基金旗下A500ETF基金也取得236.21億元的年度增量。上述3只中證A500產(chǎn)品均在2025年年底上演規(guī)模狂飆，一舉突破400億元。此外，易方達和國泰基金旗下中證A500ETF也進入寬基ETF規(guī)模增量TOP20榜單。

然而，對于2025年的中證A500ETF來說，內(nèi)部分化可謂愈發(fā)明顯。上面我們看到5只頭部產(chǎn)品上榜規(guī)模增量TOP20，而在寬基ETF年度規(guī)模縮水榜TOP20中，中證A500產(chǎn)品數(shù)量也多達11只。

其中，景順長城、招商基金、摩根基金和銀華基金旗下中證A500產(chǎn)品均縮水超66億元，位居縮水榜第2~第5。排在榜首的依然是華夏基金旗下科創(chuàng)50ETF，2025年全年規(guī)?？s水169.16億元。

此外，在寬基ETF規(guī)?？s水榜TOP20中，也出現(xiàn)多只滬深300ETF的身影。對比2025年寬基ETF規(guī)模增量榜和縮水榜，我們可以看到，對于滬深300、中證A500這類核心寬基，基金公司規(guī)模發(fā)力重點也呈現(xiàn)出較大的差異。多數(shù)頭部機構(gòu)能做到兩者兼顧，而中小公募則不得不有所放棄，這點尤其體現(xiàn)在中證A500產(chǎn)品上。

科創(chuàng)債ETF驚艷登場

固收類ETF規(guī)模逼近萬億元

談到2025年ETF市場的規(guī)模增量，有一類此前較為陌生的面孔功不可沒，那就是以債券ETF為主要代表的固收類ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場債券型ETF由2025年年初的20只增加至53只，規(guī)模從1800億元增長至超8200億元，年度增幅高達355.86%，位居所有分類ETF首位。此外，貨幣型ETF數(shù)量保持27只不變，規(guī)模增加173.37億元至1746.7億元，表現(xiàn)比較平穩(wěn)。依此計算，固收類ETF總規(guī)模已超9950億元，逼近萬億元關(guān)口。

我們都知道，固收類產(chǎn)品的凈值波動不會太大，其規(guī)模的增加，必須是實打?qū)嵉?/span>“真金白銀”凈流入。那么，問題來了：到底是哪些產(chǎn)品能吸引超6000億元資金蜂擁而入？

固收類ETF規(guī)模增量榜TOP20，給了我們最直接的答案：科創(chuàng)債ETF！

首先，科創(chuàng)債ETF嘉實以436.73億元的年度增量問鼎固收類ETF“吸金王”，該產(chǎn)品于2025年7月成立，不到5個月時間就吸金超400億元，資金熱捧程度可見一斑。海富通基金旗下短融ETF也獲得超400億元的年度規(guī)模增量，體現(xiàn)了該機構(gòu)在固收類ETF的重點發(fā)力。

其次，固收類ETF規(guī)模增量前10名中有6只為科創(chuàng)債ETF，全年吸金均超240億元。在TOP20中，科創(chuàng)債ETF占據(jù)半壁江山，所有產(chǎn)品均在2025年新成立，規(guī)模均超130億元。

在科創(chuàng)債橫空出世瘋狂吸金的同時，也有固收類ETF在2025年出現(xiàn)縮水。

債券類產(chǎn)品方面，以國開債ETF為主，華安基金旗下國開債ETF年度縮水超40億元，平安基金和博時基金旗下相關(guān)產(chǎn)品縮水超10億元；貨幣類產(chǎn)品中，建信基金旗下貨幣ETF建信添益縮水19.13億元。

最后，我們來看看目前的固收類ETF市場，是哪些機構(gòu)在重點發(fā)力？

從固收類ETF總規(guī)模來看，管理規(guī)模超千億元的有兩家，分別是海富通基金和銀華基金。海富通基金布局的全部是債券型ETF，總規(guī)模超1250億元；銀華基金則主要發(fā)力貨幣型ETF，該類ETF規(guī)模達773.86億元，其債券型ETF規(guī)模也逼近300億元。

接下來，博時基金、華寶基金和富國基金固收類ETF規(guī)模也超650億元，排名相對靠前。總體而言，固收類ETF管理規(guī)模超300億元的機構(gòu)有13家，除上述前5名外，還包括華夏基金、嘉實基金、鵬華基金、易方達、南方基金、平安基金、國泰基金和招商基金。

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