每經(jīng)評論員 李蕾

6月27日，深圳大普微電子股份有限公司（以下簡稱大普微電）首發(fā)申請獲深交所受理，這一事件意義非凡，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

在此前舉辦的陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)宣布的“1+6”系列政策成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)，其中重啟未盈利科技/創(chuàng)新企業(yè)上市工作無疑是最亮眼的政策之一，也為資本市場帶來了全新的發(fā)展契機(jī)。這一舉措是監(jiān)管層在市場逐漸企穩(wěn)、活躍度持續(xù)提升的背景下順勢而為，更是資本市場主動(dòng)扛起扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力科技創(chuàng)新戰(zhàn)略大旗的重要體現(xiàn)。

滬深交易所成立以來，證券市場經(jīng)歷了從探索到逐步完善的發(fā)展歷程。早期，為保障市場平穩(wěn)運(yùn)行，對上市公司有著連續(xù)三年盈利的剛性要求。直到2019年科創(chuàng)板設(shè)立，首次允許符合條件的未盈利企業(yè)上市，這不僅為資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新邁出了關(guān)鍵一步，也積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。此次深交所受理大普微電首發(fā)申請，是對過往經(jīng)驗(yàn)的延續(xù)與拓展，具有多方面重要意義。

從政策導(dǎo)向角度來看，未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市開閘，展現(xiàn)出監(jiān)管層對科技企業(yè)成長規(guī)律的深刻理解與精準(zhǔn)把握?？萍紕?chuàng)新企業(yè)普遍存在研發(fā)周期長、資金投入大的特點(diǎn)，此次創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，是資本市場通過制度優(yōu)化，為科技創(chuàng)新企業(yè)搭建“研發(fā)投入-技術(shù)突破-市場回報(bào)”良性循環(huán)通道的有力舉措，更是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的具體實(shí)踐。

深交所受理大普微電首發(fā)申請，也體現(xiàn)出監(jiān)管導(dǎo)向在保持包容性的同時(shí)堅(jiān)守審慎原則。一方面，監(jiān)管明確將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿科技領(lǐng)域納入未盈利企業(yè)上市支持范疇，精準(zhǔn)聚焦“硬科技”，拓寬了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遴選范圍，能夠引導(dǎo)資本精準(zhǔn)流向國家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，有效提升資本市場資源配置效率。另一方面，監(jiān)管并非“一放了之”，而是構(gòu)建了事前、事中、事后全方位的強(qiáng)化監(jiān)管體系。要求企業(yè)充分披露未盈利原因、影響及未來盈利預(yù)期等關(guān)鍵信息，讓投資者在充分知曉風(fēng)險(xiǎn)的前提下理性決策。同時(shí)，嚴(yán)格審核企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)性，堅(jiān)決杜絕“偽科技”概念渾水摸魚，維護(hù)市場公平、公正、透明的環(huán)境；為未盈利企業(yè)上市后設(shè)置特別標(biāo)識(shí)“U”，時(shí)刻提醒投資者關(guān)注其特殊風(fēng)險(xiǎn)，將投資者合法權(quán)益保護(hù)貫穿始終。

對市場生態(tài)而言，大普微電的案例是強(qiáng)化資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)支持服務(wù)力度的必然要求。它將吸引更多科技型、創(chuàng)新型企業(yè)匯聚，進(jìn)一步豐富上市公司“基因庫”，提升市場的科技含量與創(chuàng)新活力。這一舉措還將激勵(lì)和倒逼資本市場中介機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)，以適應(yīng)對復(fù)雜未盈利企業(yè)價(jià)值評估、風(fēng)險(xiǎn)把控等新要求。同時(shí)，這將促使投資者更加注重長期價(jià)值投資，提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投研能力，推動(dòng)資本市場在多元主體的協(xié)同進(jìn)化中邁向更成熟、更具活力的發(fā)展階段。