【概念股解析】

萬(wàn)達(dá)信息：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利質(zhì)量顯著提高

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 撰寫日期：2014-08-27

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2014上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.75億元，同比增長(zhǎng)42.66%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2110萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.09%，EPS0.07元，符合預(yù)期。

政府補(bǔ)貼結(jié)算原因?qū)е聝衾麧?rùn)增速不及收入增速。上半年，由于項(xiàng)目結(jié)算導(dǎo)致的補(bǔ)貼時(shí)間推遲，公司的營(yíng)業(yè)外收入僅為99萬(wàn)元，而去年同期高達(dá)642萬(wàn)元，因此導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速不及收入增速。排除這一因素，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2046萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.09%。

資本化率降低，盈利質(zhì)量顯著提高。上半年，公司研發(fā)投入為2636萬(wàn)元，資本化率為零，去年同期研發(fā)投入為2111萬(wàn)元，計(jì)入開(kāi)發(fā)支出的金額為1749萬(wàn)元，資本化率明顯下降，盈利質(zhì)量顯著提高。在此背景下，公司的管理費(fèi)用率為17.23%，較去年同期下降1.91個(gè)百分點(diǎn)，顯示出公司費(fèi)用控制取得成效。

簽訂智慧西藏大單，積極探索民生服務(wù)新模式。上半年，公司與西藏工信廳簽訂了電子政務(wù)合同，金額高達(dá)1.16億元，為未來(lái)西藏智慧城市各行業(yè)建設(shè)奠定了政務(wù)服務(wù)的基礎(chǔ)，并將逐步開(kāi)拓教育文化、社保民生等領(lǐng)域。

此外，公司已經(jīng)在智慧城市運(yùn)營(yíng)模式的探索中取得了重大突破，其基于上海市健康信息網(wǎng)工程和醫(yī)聯(lián)工程系統(tǒng)，為上海3000萬(wàn)居民打造的醫(yī)療O2O閉環(huán)服務(wù)體系，有望成為全國(guó)標(biāo)桿，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

投資建議：公司連續(xù)收購(gòu)上海復(fù)高和寧波金唐，對(duì)于加速其醫(yī)療O2O閉環(huán)模式、醫(yī)?？刭M(fèi)業(yè)務(wù)落地具有重大戰(zhàn)略意義。公司在智慧醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局已經(jīng)非常完善，即將進(jìn)入全面收獲期。維持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利預(yù)測(cè)和“買入-A”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：整合風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。