每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

12月22日，市場(chǎng)高開(kāi)高走，三大指數(shù)集體反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。截至收盤(pán)，滬指漲0.69%，深成指漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.23%。

板塊方面，海南自貿(mào)區(qū)、貴金屬、算力硬件等板塊漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、影視院線、教育、銀行等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超2900只個(gè)股上漲，其中有105只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額1.86萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量1360億。

還記得10月底至11月中旬，滬指曾在4000點(diǎn)附近橫盤(pán)，但行情略顯顛簸，不少股民調(diào)侃“4000點(diǎn)是個(gè)收費(fèi)站”。

11月下旬至今，市場(chǎng)震蕩回調(diào)，新的段子成了“收費(fèi)站改建到3900點(diǎn)”，甚至“可能繼續(xù)挪到3800點(diǎn)”。

而自上周三以來(lái)的連續(xù)反彈，暫時(shí)打消了人們對(duì)“收費(fèi)站繼續(xù)改建”的擔(dān)心。今天，A股放量走強(qiáng)，滬指重回3900點(diǎn)上方。

市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花，海南板塊整體漲超9%

雖然截至收盤(pán)，全市場(chǎng)尚有2200多只股票飄綠，與上周的“普漲”格局略有不同，但市場(chǎng)情緒無(wú)疑是亢奮的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今天漲停個(gè)股久違地超過(guò)了100家，為11月17日以來(lái)首次。

從板塊表現(xiàn)來(lái)看，領(lǐng)漲題材也是多點(diǎn)開(kāi)花，大致可分為三類：

（1）跟蹤商品價(jià)格的貴金屬

今天盤(pán)中，現(xiàn)貨黃金首次站上4400美元/盎司，今年以來(lái)累漲近68%。紐約期金日內(nèi)漲超1%，現(xiàn)報(bào)4432美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀則最高觸及69.45美元。

分析認(rèn)為，因地緣政治緊張局勢(shì)加劇，推升了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。據(jù)新華社周末報(bào)道，在對(duì)伊朗“擴(kuò)大其彈道導(dǎo)彈產(chǎn)量”的擔(dān)憂下，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡準(zhǔn)備告知美國(guó)總統(tǒng)特朗普，以方可能再次打擊伊朗相關(guān)設(shè)施。

除了貴金屬整體上行明顯，包括金屬鎢在內(nèi)的稀有金屬價(jià)格今年上漲也非常明顯。

（2）政策利好驅(qū)動(dòng)的海南板塊

海南自貿(mào)區(qū)和海南板塊今天可謂“強(qiáng)無(wú)敵”，在成分股漲停潮的影響下，板塊漲幅超過(guò)9%。

據(jù)報(bào)道，海南自貿(mào)港全島封關(guān)運(yùn)作啟動(dòng)以來(lái)，三亞免稅消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)火爆，連續(xù)三日單日銷售額突破億元大關(guān)。三亞市商務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月18日封關(guān)首日，三亞全市免稅銷售額達(dá)1.18億元；12月19日，三亞全市免稅店單日銷售額達(dá)1.05億元，同比增長(zhǎng)45.8%；12月20日，三亞全市免稅店單日銷售額達(dá)1.08億元，同比增長(zhǎng)47%。

開(kāi)源證券表示，政策紅利將進(jìn)一步放大海南在旅游與消費(fèi)領(lǐng)域的吸引力，有利于帶動(dòng)旅游消費(fèi)及相關(guān)零售業(yè)態(tài)擴(kuò)容升級(jí)。建議關(guān)注具備差異化產(chǎn)品力和消費(fèi)者洞察力的黃金珠寶品牌；關(guān)注順應(yīng)趨勢(shì)變革探索的線下零售企業(yè)和AI賦能跨境電商龍頭；關(guān)注差異化醫(yī)美產(chǎn)品廠商和持續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張的連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

（3）年內(nèi)漲幅持續(xù)領(lǐng)先的科技線

如果說(shuō)海南概念沖出了行情的“高度”，那么CPO、半導(dǎo)體等一系列科技題材的大面積上漲，同樣不容小覷。

盤(pán)中，CPO龍頭股新易盛一度漲超7%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。按照4月9日盤(pán)中46.56元的最低價(jià)起算，時(shí)至12月22日盤(pán)中觸及466.66元的歷史高位，短短8個(gè)多月時(shí)間，新易盛就成為了新晉十倍股，市值突破4600億元大關(guān)。

這也讓年內(nèi)收益率本就領(lǐng)先的多只通信ETF，漲幅再次居市場(chǎng)前列。

有觀點(diǎn)表示，最近海外AI敘事邏輯的悲觀情緒逐步緩和，是科技股反彈的主要誘因之一。

對(duì)于存儲(chǔ)芯片，華福證券表示，漲價(jià)邏輯疊加AI需求催生存儲(chǔ)超級(jí)大周期。AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期，核心邏輯是AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)的海量需求與頭部廠商產(chǎn)能向高端傾斜導(dǎo)致的供需缺口。存儲(chǔ)芯片全產(chǎn)業(yè)鏈包括設(shè)計(jì)與模組、封測(cè)與制造、設(shè)備與材料等細(xì)分，當(dāng)前國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈齊全，或在此輪超級(jí)周期中獲得快速發(fā)展。建議關(guān)注存儲(chǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，包括原廠、設(shè)計(jì)、模組、封測(cè)、設(shè)備、材料等。

至于算力硬件方向，近期，LightCounting預(yù)測(cè)2029年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望突破370億美元。其中，800G光模塊2025年迎來(lái)需求高峰，全球出貨量預(yù)計(jì)達(dá)1800-1990萬(wàn)只，同比翻倍；1.6T光模塊2025年進(jìn)入商用元年，全球需求預(yù)計(jì)達(dá)250-350萬(wàn)只。

國(guó)產(chǎn)算力鏈也是利好頻出。資本市場(chǎng)方面，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯等國(guó)產(chǎn)GPU公司相繼快速完成或推進(jìn)在科創(chuàng)板及港股上市進(jìn)程。智譜、MiniMax也即將在港股角逐“大模型第一股”。

機(jī)構(gòu)研報(bào)正反復(fù)提及這些詞

縱觀上周末以來(lái)的券商研報(bào)，一個(gè)有趣的點(diǎn)在于，不少主流機(jī)構(gòu)都采用了“提前布局”“春季行情”等表述。

如華泰證券研報(bào)稱，上周A股探底回升，主因內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境改善，寬基ETF為代表的配置型資金大幅凈流入，美國(guó)11月通脹不及預(yù)期后降息預(yù)期升溫和日央行鴿派加息也創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。

其認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整明年的春季躁動(dòng)值得期待，但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動(dòng)和政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節(jié)后外資倉(cāng)位回補(bǔ)、1月中旬開(kāi)始的年報(bào)預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。配置上，建議繼續(xù)布局春季躁動(dòng)，關(guān)注AI鏈、電池、有色、部分化工品、軍工、大眾和服務(wù)消費(fèi)等景氣改善方向，此外可適當(dāng)增配主題性品種和受益于季節(jié)性效應(yīng)的出口鏈。

中國(guó)銀河證券同樣指出，短期來(lái)看，受年末流動(dòng)性階段性收緊、海外貨幣政策預(yù)期反復(fù)等影響，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩結(jié)構(gòu)行情，板塊輪動(dòng)速度較快。隨著2026年即將開(kāi)啟，A股市場(chǎng)進(jìn)入跨年布局的關(guān)鍵窗口，關(guān)注元旦前后的小躁動(dòng)行情。2026年作為“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，政策紅利釋放節(jié)奏預(yù)計(jì)相對(duì)靠前，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將集中在政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)景氣共振的賽道，后續(xù)春季躁動(dòng)行情值得期待。

招商證券也表示，A股跨年行情加春季躁動(dòng)或?qū)⒗_(kāi)帷幕。

多項(xiàng)信號(hào)顯示，一輪經(jīng)典的“跨年—春季”行情正在醞釀，并已徐徐拉開(kāi)帷幕。一方面，2026年開(kāi)年后各項(xiàng)工作有望提前發(fā)力，尤其是中央預(yù)算內(nèi)投資有望加快落地；另一方面，當(dāng)前已有重要機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)增持A500 ETF等寬基品種，為市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定增量資金。風(fēng)格方面，行情主線很可能聚焦以滬深300、上證50為代表的藍(lán)籌指數(shù)。

行業(yè)層面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注順周期相關(guān)品種，其中尤其值得關(guān)注的包括工業(yè)金屬、非銀金融、酒店航空。賽道層面，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力、商業(yè)航天和可控核聚變。