每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，科技股重拾升勢(shì)，公募FOF的業(yè)績(jī)也有明顯改善，部分養(yǎng)老目標(biāo)型基金的業(yè)績(jī)走強(qiáng)。

值得注意的是，臨近年底，公募FOF的業(yè)績(jī)排名即將揭曉。從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，各類(lèi)型公募FOF的頭部業(yè)績(jī)較為集中，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。

科技股再送助攻，多只FOF單周漲近2%

上周（12月8日~12月14日），科技股重拾升勢(shì)。板塊方面，通信、國(guó)防軍工、電子板塊漲幅居前。受此提振，權(quán)益類(lèi)FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，多只FOF單周業(yè)績(jī)接近2%。易方達(dá)養(yǎng)老目標(biāo)日期2055五年A上周業(yè)績(jī)達(dá)2.09%，從三季度報(bào)告公布的持倉(cāng)來(lái)看，重倉(cāng)的易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)C、易方達(dá)信息行業(yè)精選C等基金最近一周的表現(xiàn)較好。

不過(guò)，相比股市的震蕩反復(fù)，債市的震蕩則難見(jiàn)有調(diào)整回升的跡象。這也使得債券型FOF的業(yè)績(jī)持續(xù)欠佳。隨著上周重要會(huì)議召開(kāi)，圍繞政策的博弈暫時(shí)告一段落，前期債券市場(chǎng)在偏空情緒下對(duì)會(huì)議有所擔(dān)憂(yōu)，隨著會(huì)議召開(kāi)和適度寬松的貨幣政策基調(diào)不變，債券市場(chǎng)的做多情緒得到一定的修復(fù)。

而當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于明年“股強(qiáng)債弱”的預(yù)期較為一致。諾安基金分析指出，債券市場(chǎng)整體氛圍偏空，尤其是長(zhǎng)端利率在通脹提升和長(zhǎng)端債券供給加大的預(yù)期下，更為弱勢(shì)。年內(nèi)來(lái)看，隨著政策博弈結(jié)束和臨近年末機(jī)構(gòu)行為擾動(dòng)逐漸緩和，債市可能趨于震蕩。

中期看通脹抬升仍然處于左側(cè)區(qū)間，當(dāng)下的一致預(yù)期存在一定的預(yù)期差可能性，這給了明年在平衡勝率和賠率后的博弈空間，而長(zhǎng)端債券供給加大確實(shí)給了期限利差走陡的壓力，但很難給出較為量化的區(qū)間定價(jià)，且該因素屬于慢變量，對(duì)于難以定量且難以證偽的慢變量，可能更合理的應(yīng)對(duì)是降低對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)占比或提高交易頻率。

頭部產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)競(jìng)爭(zhēng)激烈

隨著年底的臨近，公募基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)排行即將揭曉。值得注意的是，公募FOF今年以來(lái)的表現(xiàn)不俗，特別是一些頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，前后位次常有更迭。

以養(yǎng)老目標(biāo)基金為例，截至上周末，年內(nèi)業(yè)績(jī)超30%的有6只，普遍都集中在32%左右；混合型FOF的頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)差距比較明顯，暫列年內(nèi)業(yè)績(jī)第一的國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年的年內(nèi)業(yè)績(jī)達(dá)59.94%，排第二的易方達(dá)優(yōu)勢(shì)回報(bào)A則為54.90%。

除了業(yè)績(jī)不錯(cuò)之外，今年以來(lái)，F(xiàn)OF產(chǎn)品發(fā)行顯著提速，市場(chǎng)呈現(xiàn)“密集上新”格局。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至上周末，年內(nèi)發(fā)行規(guī)模超10億元的FOF產(chǎn)品已逾20只，其中更有多只產(chǎn)品募集規(guī)模突破50億元。

從產(chǎn)品類(lèi)型看，混合型FOF仍占據(jù)主流地位。整體來(lái)看，2025年新發(fā)FOF累計(jì)募集規(guī)模已超過(guò)710億元。行業(yè)人士分析指出，無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模，F(xiàn)OF產(chǎn)品今年均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，意味著該品類(lèi)已步入發(fā)行“大年”。

此外，F(xiàn)OF的多元資產(chǎn)配置趨勢(shì)顯著，新發(fā)產(chǎn)品投資邊界持續(xù)拓寬，不再局限于A股和債券，港股、商品期貨、公募REITs、海外市場(chǎng)產(chǎn)品等紛紛成為配置新選項(xiàng)。公開(kāi)信息顯示，今年新發(fā)成立的FOF產(chǎn)品中，超四成納入黃金指數(shù)作為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，還有部分FOF以海外主流指數(shù)為基準(zhǔn)。FOF資產(chǎn)中，另類(lèi)投資基金規(guī)模占比甚至創(chuàng)下歷史新高。

有分析指出，就當(dāng)下的資本市場(chǎng)來(lái)看，海內(nèi)外權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，債券收益表現(xiàn)不佳，黃金等大宗商品價(jià)格又處于歷史高位。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，單一資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)顯著，投資者對(duì)多元資產(chǎn)配置的需求也變得越來(lái)越迫切。

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