每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜董興生    

中共中央政治局12月8日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，關(guān)于2026年的宏觀政策安排，會(huì)議公報(bào)顯示，財(cái)政及貨幣政策基調(diào)沒(méi)有變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)表示，宏觀政策保持很強(qiáng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性，這將有效穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力方面，會(huì)議指出，要堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能。

堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，發(fā)力點(diǎn)是什么？明年重點(diǎn)看好哪些產(chǎn)業(yè)？每經(jīng)記者就此展開(kāi)采訪。

宏觀政策基調(diào)未變，明年或?qū)⒗^續(xù)降準(zhǔn)降息

會(huì)議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

王青判斷，2026年更加積極的財(cái)政政策將體現(xiàn)為“一平三升”，主要是指財(cái)政赤字率會(huì)與今年持平，而專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債、準(zhǔn)財(cái)政政策工具規(guī)模會(huì)上升。首先，目標(biāo)財(cái)政赤字率會(huì)保持在4.0%，不會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。背后是2025年該指標(biāo)已經(jīng)較大幅度上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，“節(jié)奏上需要穩(wěn)一下，留出觀察時(shí)間”。不過(guò)，由于我國(guó)名義GDP規(guī)模擴(kuò)大，明年目標(biāo)財(cái)政赤字率不變，赤字規(guī)模也會(huì)從今年的5.66萬(wàn)億元擴(kuò)大到5.9萬(wàn)億元左右。

王青認(rèn)為，2026年新增地方政府專項(xiàng)債額度有望從今年的4.4萬(wàn)億元擴(kuò)大到5萬(wàn)億元左右，主要是當(dāng)前專項(xiàng)債資金用途拓寬，而2026年基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)需求會(huì)高于今年，因此專項(xiàng)債增發(fā)的必要性較強(qiáng)。

2026年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模將從今年的1.3萬(wàn)億元擴(kuò)大到1.8萬(wàn)億元左右。一方面，“十五五”期間要繼續(xù)實(shí)施“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力）建設(shè)，而且規(guī)模趨于擴(kuò)大，需要超長(zhǎng)期特別國(guó)債提供更多資金支持；另一方面，著眼于大力提振內(nèi)需，2026年“兩新”（推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）政策有望擴(kuò)圍加力。

此外，2026年準(zhǔn)財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力。在2022年分兩期設(shè)立7399億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、2025年設(shè)立5000億元新型政策性金融工具后，著眼于擴(kuò)大基建和制造業(yè)投資，緩解地方財(cái)政壓力，2026年還可能設(shè)立類似的準(zhǔn)財(cái)政性質(zhì)金融工具，規(guī)模估計(jì)會(huì)高于今年。2026年財(cái)政支出會(huì)更加向“投資于人”傾斜，其中社保、教育、醫(yī)療、科技等方面的支出比重會(huì)上升，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸?shù)热?xiàng)與基建投資相關(guān)的支出比重會(huì)下降，這方面的支出將更多由兩個(gè)債務(wù)工具承擔(dān)。

王青認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策可能有兩個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)：一是總量政策。2026年央行會(huì)繼續(xù)降息降準(zhǔn)，其中降息幅度有可能達(dá)到0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，上、下半年分別實(shí)施一次。綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢(shì)，從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等角度出發(fā)，也不排除今年底明年初降息降準(zhǔn)落地的可能。

二是結(jié)構(gòu)性政策。著眼于做好五篇大文章，引導(dǎo)金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費(fèi)穩(wěn)外貿(mào)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，2026年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價(jià)”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度總體上會(huì)增加，操作利率則會(huì)跟進(jìn)降息適度下調(diào)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力，除推動(dòng)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換，助力高質(zhì)量發(fā)展外，也會(huì)起到以結(jié)構(gòu)帶總量的作用，推動(dòng)整體信貸、社融增長(zhǎng)。

堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，服務(wù)消費(fèi)或成明年提振消費(fèi)重點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力方面，會(huì)議指出，要堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能；堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力；堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，推動(dòng)多領(lǐng)域合作共贏；堅(jiān)持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動(dòng)；堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型；堅(jiān)持民生為大，努力為人民群眾多辦實(shí)事；堅(jiān)持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，發(fā)力點(diǎn)是什么？

王青認(rèn)為，2026年擴(kuò)內(nèi)需將大力提振消費(fèi)，投資增速也將適度加快。明年財(cái)政支持以舊換新的資金規(guī)?；?qū)?000億元上調(diào)至5000億元，支持范圍有望從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到一般消費(fèi)品及服務(wù)消費(fèi)。其中，服務(wù)消費(fèi)將成為大力提振消費(fèi)的重點(diǎn)，生育補(bǔ)貼等有利于促消費(fèi)的政策支持額度也有望進(jìn)一步上調(diào)。

擴(kuò)大投資方面，2026年支持“兩重”建設(shè)的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金規(guī)模有望從今年的8000億元上調(diào)至10000億元，支持設(shè)備更新的資金規(guī)模也將適度上調(diào)。另外，2026年宏觀政策會(huì)加緊培育壯大新動(dòng)能，財(cái)政、金融資源會(huì)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)聚集。這意味著2026年科技領(lǐng)域財(cái)政支出、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會(huì)保持較高增速。這些都將是擴(kuò)大有效投資的重要發(fā)力點(diǎn)。

明年重點(diǎn)看好哪些產(chǎn)業(yè)？

新質(zhì)未來(lái)研究院院長(zhǎng)張奧平在接受每經(jīng)記者書(shū)面采訪時(shí)預(yù)計(jì)，在加緊培育壯大新動(dòng)能方面，新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)為新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等；未來(lái)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)為量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)為礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等提質(zhì)升級(jí)。

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