每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

A股上市僅一個(gè)多月的超穎電子（603175.SH，股價(jià)70元，市值305.92億元）宣布了高達(dá)1億美元的投資計(jì)劃。

12月4日晚間，超穎電子公告披露，為適應(yīng)目前的市場需求，擴(kuò)大公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)公司董事會(huì)和股東會(huì)審議通過，Dynamic Technology Manufacturing (Thailand) Co., Ltd.（以下簡稱“泰國超穎”）擬投資建設(shè)AI（人工智能）算力高階印制電路板（PCB）擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。基于該項(xiàng)目建設(shè)以及泰國超穎生產(chǎn)營運(yùn)的資金需求，公司擬以自有或自籌資金通過超穎投資向泰國超穎增資1億美元或等值外幣。

需要注意的是，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，此次增資標(biāo)的泰國超穎在2025年前三季度虧損超1.5億元，公司海外擴(kuò)產(chǎn)面臨多重考驗(yàn)。

擬1億美元增資泰國子公司

根據(jù)公告，12月4日，超穎電子召開第二屆董事會(huì)第二次會(huì)議，審議通過《關(guān)于對全資子公司增資的議案》，同意公司以自有或自籌資金通過全資子公司Dynamic Electronics Overseas Investment Holding Pte. Ltd.（以下簡稱“超穎投資”）向二級全資子公司泰國超穎增資1億美元或等值外幣，并同意進(jìn)一步授權(quán)董事長或其轉(zhuǎn)授權(quán)人士全權(quán)處理本次增資相關(guān)事宜，包括但不限于簽署增資相關(guān)文件、辦理增資所涉政府機(jī)關(guān)的審批備案手續(xù)等。

增資完成后，超穎電子仍將通過超穎投資和另一全資子公司Dynamic Electronics Co., Ltd.（以下簡稱“塞舌爾超穎”）合計(jì)持有泰國超穎100%的股份。

此次高達(dá)1億美元的資金注入計(jì)劃，直指當(dāng)下最火熱的AI算力領(lǐng)域。超穎電子在公告中指出，本次增資有利于推動(dòng)AI算力高階印制電路板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的順利開展，滿足泰國超穎的生產(chǎn)經(jīng)營需要，增強(qiáng)其運(yùn)營能力。

超穎電子今年10月份發(fā)布的招股說明書顯示，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G通信等新一代信息技術(shù)的發(fā)展、新能源汽車市場滲透率的提高、汽車電動(dòng)智能化程度的加深，服務(wù)器PCB和汽車電子PCB增速預(yù)計(jì)快于其他PCB品類，市場占比逐步提高。

根據(jù)Prismark的預(yù)測，未來五年全球PCB市場將保持穩(wěn)定增長，2024年至2028年復(fù)合年均增長率為5.5%，增長空間較為廣闊；同期，全球服務(wù)器PCB復(fù)合年均增長率將高達(dá)11.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，被寄予厚望的泰國超穎目前仍處于“燒錢”階段。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，泰國超穎總資產(chǎn)為23.34億元，凈資產(chǎn)為9.30億元；2025年1月至9月，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元，但凈利潤為-1.53億元，較2024年全年虧損額擴(kuò)大。

超穎電子在招股書中曾解釋稱，2024年12月，泰國超穎正式投產(chǎn)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于AI服務(wù)器、汽車電子、儲(chǔ)存等領(lǐng)域，項(xiàng)目投產(chǎn)初期受人員操作熟練度和生產(chǎn)線工藝調(diào)試影響，處于產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)能利用率暫未達(dá)到預(yù)期水平，因此，泰國超穎生產(chǎn)成本較高，尚處于虧損狀態(tài)。

盡管面臨短期虧損，但從戰(zhàn)略層面看，泰國工廠是超穎電子全球化布局的關(guān)鍵一環(huán)。公司擁有黃石、昆山和泰國三處生產(chǎn)基地，其中泰國工廠產(chǎn)品定位于高多層服務(wù)器板、汽車板、存儲(chǔ)板，有效補(bǔ)充了公司在高多層板領(lǐng)域的制程能力。

泰國擴(kuò)產(chǎn)背后面臨多重隱憂

事實(shí)上，超穎電子在過去12個(gè)月內(nèi)已多次向泰國超穎“輸血”。從公司累計(jì)對外投資情況來看，過去12個(gè)月內(nèi)，公司進(jìn)行標(biāo)的相關(guān)的對外投資累計(jì)金額已超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%。其中，2025年7月和9月，公司審議決定分別向泰國超穎增資3000萬美元和1000萬美元。

如此密集的資金注入，進(jìn)一步印證了泰國工廠在超穎電子全球戰(zhàn)略版圖中的核心地位。雖然超穎電子對泰國擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目寄予厚望，但“出海”之路并非坦途。

公告中，公司明確提示了本次增資面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

公司稱，本次增資事項(xiàng)還需要相關(guān)政府主管部門的核準(zhǔn)、備案和登記手續(xù)，包括但不限于中國境內(nèi)企業(yè)境外投資備案、外匯登記手續(xù)等。

另外，超穎電子公告指出，受全球宏觀環(huán)境、市場競爭加劇等因素影響，本次增資的投資收益存在不確定性。

超穎電子的招股說明書提到：全球印制線路板行業(yè)集中度不高，生產(chǎn)商眾多，市場競爭充分。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2024年全球排名前十的PCB廠商合計(jì)市場占有率為37.86%，而根據(jù)中國電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年中國PCB排名前十的廠商合計(jì)市場份額約為55.20%。

超穎電子表示，近年來，伴隨著智能化技術(shù)的逐步應(yīng)用，龍頭企業(yè)利用其技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和規(guī)模優(yōu)勢快速擴(kuò)張，實(shí)力不斷增強(qiáng)，競爭逐漸加劇。

此外，海外經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性也不容忽視。招股書提到了美國關(guān)稅政策的風(fēng)險(xiǎn)：若美國客戶為轉(zhuǎn)移關(guān)稅成本，與公司協(xié)商降價(jià)，可能導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品利潤率下降或者相關(guān)客戶訂單流失，進(jìn)而對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

而泰國工廠自身的經(jīng)營狀況，也是一大挑戰(zhàn)。超穎電子在招股說明書中表示：若泰國超穎未來戰(zhàn)略客戶開拓及訂單增長不及預(yù)期，且未能通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或成本管控等措施改善經(jīng)營狀況，可能導(dǎo)致其持續(xù)虧損，從而影響公司整體盈利能力，公司存在經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

在12月4日晚間發(fā)布的公告中，超穎電子表示：公司將積極推進(jìn)本次增資的各項(xiàng)審批、備案和登記手續(xù)，采取各項(xiàng)措施防范和應(yīng)對上述風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注該事項(xiàng)的進(jìn)展并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

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