每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年即將收官，近期，經(jīng)合組織(OECD)、高盛、德銀等接連上調(diào)了中國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速預測。

高盛近期將中國實際GDP增速預測從4.9%上調(diào)至5.0%。對于2026年和2027年，高盛將中國實際GDP增速預測從4.3%和4.0%分別上調(diào)至4.8%和4.7%。

經(jīng)合組織預估2025年全球經(jīng)濟增長3.2%(持平于前預估)，同時將2025年中國經(jīng)濟增長預估從此前的4.9%上調(diào)至5%。

德意志銀行研究上調(diào)中國2025年四季度GDP增速預測至4.6%(環(huán)比1.2%)，全年增速預期調(diào)升至5.0%。

為何外資機構、國際組織接連上調(diào)中國經(jīng)濟增速預測？當前我國經(jīng)濟發(fā)展中的有利因素是什么？如何看待明年我國的經(jīng)濟增速目標？要實現(xiàn)這一目標，關鍵著力點是什么？帶著這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）展開采訪。

政策托底效應有望逐步增強，全年增長目標實現(xiàn)無憂

如何看待我國當前經(jīng)濟發(fā)展中的有利因素？能否實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標？

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪在接受每經(jīng)記者微信采訪時表示，總體來看，我國當前經(jīng)濟運行仍具備支撐全年目標實現(xiàn)的多重積極因素，完成全年經(jīng)濟增速目標可期。

首先，消費政策持續(xù)發(fā)力。在以舊換新政策拉動下，上半年汽車、家電、通訊器材、文化辦公用品等耐用品消費實現(xiàn)較高增長，消費者信心指數(shù)有所改善，為全年消費修復奠定良好基礎。

其次，出口韌性明顯超預期。在全球供需周期觸底回升的環(huán)境下，我國制造業(yè)憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)出海與本地化產(chǎn)能布局的優(yōu)勢，實現(xiàn)了出口的持續(xù)修復，為工業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)提供了重要支撐。近期外部不確定性有所緩和，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。

再次，新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成。年內(nèi)制造業(yè)投資為整體投資主要拉動項，信息服務業(yè)，航空、航天器及設備制造業(yè)，計算機及辦公設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)等高技術產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)保持較高增速，產(chǎn)業(yè)結構升級動能強勁。

他表示，隨著特別國債落地、專項債提前下達、政策性金融工具形成實物量，疊加“十五五”開局明確方向，政策托底效應有望逐步增強，全年增長目標實現(xiàn)無憂。中期關鍵在于提升政策落地質(zhì)量、改善收入與就業(yè)預期、增強企業(yè)投資意愿，以推動經(jīng)濟走出當前低位運行狀態(tài)。

明年資金投向重心將顯著向“投資于人”傾斜

如何看待明年我國的經(jīng)濟增速目標？

國金證券首席經(jīng)濟學家宋雪濤在接受每經(jīng)記者微信采訪時指出，站在“十五五”開局的節(jié)點上，預計2026年我國經(jīng)濟增長目標將錨定在5%左右。這不僅是數(shù)字的延續(xù)，更是從單純追求“量”向提升全要素生產(chǎn)率轉型的關鍵一步。在外部環(huán)境預期緩和的窗口期，內(nèi)需將被確立為經(jīng)濟增長新的“穩(wěn)定錨”。

張迪也表示，綜合當前經(jīng)濟基本面、政策節(jié)奏和“十五五”良好開局的需要，明年經(jīng)濟增速目標大概率維持在5%左右。

要實現(xiàn)這一目標，關鍵著力點是什么？

宋雪濤認為，為支撐既定目標，2026年的財政政策預計將更加積極，赤字率有望上探4.2%，但資金投向有了新邏輯。重心將顯著向“投資于人”傾斜：通過給予“一老一小”真金白銀的支持——無論是育兒補貼、擴大免費學前教育，還是提升基礎養(yǎng)老金與養(yǎng)老服務補貼——來從根源上提振居民的消費底氣。

他表示，政策不再簡單通過基建拉動，而是尋求更高效的增長點。消費端，消費品以舊換新將迎來迭代，重點從傳統(tǒng)家電轉向AI手機、機器人等前沿終端，意在培育高成長性賽道；特別國債也將入局文旅體育，順應服務消費升級的大勢。投資端則更加講究“有效性”，超長期特別國債將精準滴灌城市更新、公共服務及“兩重”建設，避免低效鋪攤子。

穩(wěn)增長的同時，安全與防風險的底線思維并未松動。

他提到，制造業(yè)作為“壓艙石”，將繼續(xù)獲得設備更新補貼和資金支持，加速向智能制造轉型。而在金融穩(wěn)定方面，化債工作預計將“前置發(fā)力”：通過發(fā)行特殊再融資債券、新增專項債置換隱性債務并清償欠款，同時為大行注資。這套組合拳的核心在于盡快修復微觀主體的資產(chǎn)負債表，為經(jīng)濟內(nèi)生增長掃清障礙。

張迪認為，要實現(xiàn)這一目標，關鍵在于全方位擴大內(nèi)需，重點從“提振消費”和“保持投資合理增長”兩方面發(fā)力。

提振消費方面，持續(xù)開展提振消費專項行動，消費品以舊換新政策有望延續(xù)，汽車、家電補貼結構進一步優(yōu)化，消費電子可能擴圍。在提高居民消費率的中長期經(jīng)濟目標下，或加大投資于人力度（托育、教育、養(yǎng)老等），提高文化體育傳媒財政支出額度，謀劃擴大服務消費專項方案。

保持投資合理增長方面，制造業(yè)投資邏輯正在從設備更新切換至“人工智能投資競賽（海內(nèi)外雙輪驅動）+現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快構建”，新質(zhì)生產(chǎn)力相關投資將持續(xù)拉動總體。基建方面，2026年是“十五五”開局之年，或增加超長期特別國債對“兩重”項目的支持力度，增加中央預算內(nèi)資金，加力新型城鎮(zhèn)化建設，隨著兩會公布“十五五”期間重大項目建設規(guī)劃，基建將面臨項目和資金雙充足局面。

總的來說，明年經(jīng)濟增速目標大概率維持在5%左右，著力點在于促消費與穩(wěn)投資——前者依靠短期促消費政策和中長期財政向“投資于人”傾斜相結合，后者依靠新質(zhì)生產(chǎn)力帶動制造業(yè)升級、疊加“十五五”開局基建項目與資金雙充足，共同形成擴大內(nèi)需的關鍵支撐。

必須從“工程與制造”集成優(yōu)勢向“科學與標準”的上游跨越

高盛認為，出口增長是2025年中國最大的超預期指標。其分析顯示，中國產(chǎn)品在各行各業(yè)中相對于全球同行的競爭力是出口保持韌性和勢頭的主要原因。鑒于 “十五五” 規(guī)劃建議要求推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)（如冶金、化工和紡織）提質(zhì)升級，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)（如新能源、新材料和航空航天），同時政府從物流到融資提供協(xié)同支持，高盛認為，中國出口將繼續(xù)快速增長并將在未來幾年獲得更多全球市場份額。

如何看待中國產(chǎn)品在各行各業(yè)中相對于全球同行的競爭力？還有哪些方面需要鞏固提升？

對此，宋雪濤表示，中國產(chǎn)品在全球市場的席卷之勢，本質(zhì)上是工業(yè)機器高效運轉的必然結果。根據(jù)UNIDO（聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織）統(tǒng)計，2024年，中國制造業(yè)增加值全球占比約為32.0%，產(chǎn)出規(guī)模超越了美國、日本、德國和韓國的總和。這種體量優(yōu)勢結合全產(chǎn)業(yè)鏈的完整度，讓中國制造在先進電池、5G及商用無人機等領域構筑了單純靠技術封鎖難以攻破的“系統(tǒng)性壁壘”。其實質(zhì)是工程能力的極致變現(xiàn)——通過“實驗室”直通“生產(chǎn)線”的超短反饋回路，中國企業(yè)能迅速完成“從1到100”的規(guī)?；瘮U張，這在海外市場競爭中往往形成一種降維打擊般的壓制力。

他認為，這種競爭力的底色已超越了簡單的“性價比”，進化為一種基礎設施與制造業(yè)剛需高度適配的體系化護城河。在物流端，中國構建了精準契合現(xiàn)代敏捷制造需求的“短鏈集聚”體系，大幅降低了綜合成本并提升了響應效率。在能源端，中國將電力定義為基礎設施而非投資商品，工業(yè)電價長期維持低位且極度穩(wěn)定，為制造業(yè)提供了不可復制的成本優(yōu)勢。

宋雪濤指出，更為關鍵的是人才紅利的迭代。根據(jù)ILO（國際勞工組織）和CSET（美國智庫“安全與新興技術中心”）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國不僅坐擁1.62億人的全球最大制造業(yè)就業(yè)底座，更預計到2025年將擁有近8萬名STEM（注：科學、技術、工程、數(shù)學四門學科的英文首字母縮寫）博士畢業(yè)生（約為美國的兩倍）。高素質(zhì)人才儲備配合“政府孵化—規(guī)模擴張—市場競爭”的政策飛輪，正推動中國制造從勞動密集型向技術密集型加速躍升。

他表示，在半導體與量子計算領域，美國等西方國家憑借深厚的底層科學積累，牢牢掌握著“科學源頭”和頂層設計的主導權。特別是在半導體設備、設計IP和工具鏈等關鍵環(huán)節(jié)，中國仍面臨嚴峻的“卡脖子”風險。展望“十五五”，中國產(chǎn)業(yè)的核心任務非常明確：打破科技體系上的“源頭鎖定”。這意味著必須從“工程與制造”的集成優(yōu)勢向“科學與標準”的上游跨越，同步拿下關鍵設備與底層工具鏈，構建獨立的生態(tài)閉環(huán)，從而在中高技術產(chǎn)業(yè)的持續(xù)升級中，完成從全球科技“追隨者”到“定義者”的角色轉換。

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