每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

各位老鐵，要說近期哪個板塊的新股最亮眼，那就非北交所莫屬了。如11月21日上市的北交所新股大鵬工業(yè)，在上市首日漲幅超過12倍，創(chuàng)年內(nèi)新股上市首日漲幅之最。

而明日北交所又將迎來一只新股南特科技，公司聚焦空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域十余年，是美的、格力的供應(yīng)商。值得注意的是，申購南特科技凍資達(dá)8675.82億元，這一數(shù)據(jù)刷新北交所歷史紀(jì)錄。那么，南特科技明日上市能否續(xù)寫大鵬工業(yè)的亮眼表現(xiàn)呢？

聚焦空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域十余年，持續(xù)拓展汽車零部件領(lǐng)域

公開資料顯示，南特科技主營業(yè)務(wù)是精密機(jī)械零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品包括壓縮機(jī)零部件鑄件、汽車零部件。

公司聚焦空調(diào)壓縮機(jī)零部件領(lǐng)域十余年，公司產(chǎn)品主要用于旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)。公司已成功研制多款型號產(chǎn)品，2024年對外銷售的空調(diào)壓縮機(jī)精密件型號超過2000種，并對美的集團(tuán)、格力電器、海立股份、松下電器等國內(nèi)主流空調(diào)壓縮機(jī)廠商實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)。

市場資料顯示，美的集團(tuán)與格力電器是我國旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)最主要的生產(chǎn)商，2024年兩家合計市場份額約64%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)測算，公司供應(yīng)的壓縮機(jī)零部件分別占美的集團(tuán)、格力電器同類產(chǎn)品采購份額的13%、30%。

公司依托在精密加工領(lǐng)域形成的研發(fā)積累，近年來積極拓展汽車零部件業(yè)務(wù)，擬打造第二增長曲線。公司借助在壓縮機(jī)行業(yè)的技術(shù)積累持續(xù)拓展汽車零部件領(lǐng)域，產(chǎn)出的球墨鑄鐵零部件已廣泛應(yīng)用于汽車制動系統(tǒng)部件（制動鉗體）、離合系統(tǒng)部件（壓盤）等產(chǎn)品，順利開拓了多家汽車零部件客戶。公司招股書顯示，報告期間公司汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長，2024年相關(guān)收入已達(dá)千萬元級。

行業(yè)方面，公司業(yè)務(wù)涉及壓縮機(jī)精密零部件行業(yè)和汽車精密零部件行業(yè)。我國是全球最主要的旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)產(chǎn)地，年產(chǎn)旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)接近全球產(chǎn)量的95%，同時，我國旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)的行業(yè)集中度較高。2024年我國旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)企業(yè)中，美的集團(tuán)、格力電器與海立股份為旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)最主要的生產(chǎn)商；其中美的集團(tuán)、格力電器已成為我國旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)第一梯隊(duì)龍頭，市場份額分別為45.28%、18.65%。汽車零部件方面，2021年以來，受益于新能源汽車市場的快速增長，我國汽車銷量恢復(fù)增長趨勢，2023、2024年連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，其中2024年汽車銷量達(dá)3143.60萬輛。

業(yè)績方面，公司2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.34億元、9.38億元、10.31億元，同比增速依次為13.38%、12.55%、9.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元、0.84億元、0.98億元，同比增速依次為-23.44%、80.51%、16.66%。公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.24億元，較上年同期增長8.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，較上年同期增長16.85%。

公司本輪IPO共發(fā)行新股3718萬股，共募集3.22億元。公司本輪IPO募投資金擬投入2個項(xiàng)目。其中安徽中特高端精密配件生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目投資總額3億元，珠海南特機(jī)加擴(kuò)產(chǎn)及研發(fā)能力提升項(xiàng)目投資總額8051萬元。

公司估值優(yōu)勢明顯 流通老股或帶來拋壓

可見，南特科技基本面上有不少亮點(diǎn)。那么，其在上市首日會有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現(xiàn)，南特科技在上市首日可能會有不俗的表現(xiàn)。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月來，A股上市的新股首日平均漲幅為293%，漲幅中位數(shù)為206%。而南特科技所在的北交所，近10只上市的新股，在上市首日平均漲幅為416%，漲跌幅中位數(shù)為284%，可以發(fā)現(xiàn)北交所近期新股情緒較好。如果南特科技在上市首日能夠達(dá)到近期上市新股的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是206%~416%。

其次，從估值的角度來看，南特科技估值優(yōu)勢較為明顯。新股雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，南特科技的動態(tài)市盈率為11.66倍；南特科技的可比公司為華翔股份、聯(lián)合精密、百達(dá)精工。剔除市盈率為負(fù)和指標(biāo)異常的公司后，可比公司平均動態(tài)市盈率為31.8倍。如果南特科技要在上市首日達(dá)到可比公司估值的平均水平，意味著需要上漲173%。

再次，從發(fā)行價來看，南特科技的發(fā)行價為8.66元/股，這個價格在北交所中處于中游的水平。今年以來，發(fā)行價處于7~10元的8只北交所新股，在上市首日平均漲幅為499%。另外，公司的募資金額為3.22億元，這在今年上市的北交所新股中處于中等偏高的水平，今年以來，募資金額在2.5億~3.8億元的北交所新股，在上市首日平均上漲了315%。

不過，南特科技4307萬股的流通老股，目前尚未有自愿限售的公告。 4307萬股非限售流通股，是與網(wǎng)上發(fā)行的流通股一起上市交易的，上市首日交易股份總量超過7650萬股，初始流通市值超6.6億元，這可能會對其上市首日表現(xiàn)帶來較大的壓力。

綜合來看，南特科技基本面有一定亮點(diǎn)，估值優(yōu)勢明顯，所在板塊新股情緒好，可以期待其在上市首日達(dá)到可比公司的平均估值水平，對應(yīng)的漲幅為173%。

不過，公司募資金額在北交所新股中相對較多，且公司存在較多的流通老股，這會在其上市首日帶來較大拋壓，其要出現(xiàn)類似于大鵬工業(yè)（募資金額1.35億元）的炒作行情，概率則相對較小。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211424884767