每經(jīng)編輯｜趙云    

近期創(chuàng)新藥板塊BD出海事件催化不斷，創(chuàng)新藥ETF（517110）及相關(guān)20cm標的科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）盤中漲超3%。  

BD進入爆發(fā)期，創(chuàng)新藥已成醫(yī)藥重要主線 

BD進入爆發(fā)期是中國創(chuàng)新藥行情爆發(fā)的重要原因。2025年以來，中國創(chuàng)新藥license-out交易數(shù)量同比翻倍以上增長。近期，根據(jù)恒瑞醫(yī)藥公司公告，恒瑞將授予葛蘭素史克公司（GSK）PDE3/4抑制劑HRS-9821的全球獨家許可權(quán)利等權(quán)益（不包括中國大陸及港澳臺地區(qū)）。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款。恒瑞將有資格獲得未來基于成功開發(fā)、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。（注：提及個股不代表投資建議，下同）

此外，從政策面看，為鼓勵藥品研發(fā)創(chuàng)新，國家醫(yī)保局制定了“新上市藥品首發(fā)價格機制”，該政策有望產(chǎn)生如下效果：1）提升定價自由度與回報預(yù)期：高水平創(chuàng)新藥（如新靶點藥物）可獲“滿意價格”，縮短現(xiàn)金流回報周期。例如《征求意見稿》中提到對于自評點數(shù)高的新上市藥品,首發(fā)價格是否具有經(jīng)濟性原則不做具體要求,定價自由度更高；2）醫(yī)保局對創(chuàng)新藥給予一省受理、各地通行的"聯(lián)審通辦"的受理模式，掛網(wǎng)流程方面得到支持，助力新藥快速推向臨床等等；3）全鏈條政策協(xié)同：與商保創(chuàng)新藥目錄（丙類目錄）、多元支付（商業(yè)保險、公益慈善）聯(lián)動，拓寬支付渠道，降低企業(yè)風險。

往后看，創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈的三個方向值得關(guān)注：1、有收入有商業(yè)化能力且管線豐富的BioPharma和Pharma；2、根據(jù)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)趨勢布局有潛在大BD的一攬子標的；3、挖掘仿轉(zhuǎn)創(chuàng)或前沿技術(shù)如基因治療、小核酸、通用/體內(nèi)CART、等彈性主題方向。

東吳證券指出，醫(yī)藥生物行業(yè)2025H1呈現(xiàn)邊際改善趨勢，創(chuàng)新藥已成為醫(yī)藥板塊重要主線，2025H1收入、歸母凈利潤增速分別為6.9%、56.1%，毛利率提升至77.7%，銷售和研發(fā)費用率持續(xù)下降。整體來看，醫(yī)藥行業(yè)盈利能力小幅提升，研發(fā)投入有所回落，創(chuàng)新驅(qū)動和全球化布局成為關(guān)鍵增長點。 

關(guān)注20cm標的科創(chuàng)創(chuàng)新藥 ETF（589720），跟蹤指數(shù)“924行情”以來跑贏主要港股創(chuàng)新藥指數(shù) 

展望后市，創(chuàng)新藥行業(yè)在出海持續(xù)突破、政策紅利不斷釋放以及中國創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)實力穩(wěn)步提升的多重驅(qū)動下，正迎來廣闊的發(fā)展空間，具備較好的投資機會。想要把握創(chuàng)新藥行業(yè)高成長潛力與國際化浪潮機遇的小伙伴們，可以關(guān)注相關(guān)20cm標的科創(chuàng)創(chuàng)新藥 ETF國泰（589720）。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，跟蹤匯聚30家代表性優(yōu)質(zhì)公司的上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)，以高成長biotech為主，產(chǎn)品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動。從業(yè)績表現(xiàn)來看，“924行情”以來，科創(chuàng)新藥指數(shù)跑贏主要港股創(chuàng)新藥指數(shù)！2024年9月24日至2025年6月30日市場反彈期間，科創(chuàng)新藥/港股創(chuàng)新藥/恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)漲幅分別為75%/70%/70%，科創(chuàng)新藥指數(shù)或有助于在市場風險偏好回升時更好地分享科創(chuàng)板的彈性。 

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計區(qū)間為2024年9月23日至2025年6月30日。風險提示：我國股市運作時間較短，歷史表現(xiàn)不代表未來業(yè)績。 

此外，創(chuàng)新藥ETF國泰(517110)緊密跟蹤證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，覆蓋A股、港股通等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企，全線覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化等各環(huán)節(jié)的企業(yè)，主要分布在化學制藥、生物制品等細分領(lǐng)域，相對全面地反映創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)，感興趣的投資者也可關(guān)注。