每經(jīng)編輯｜杜宇    

據(jù)央行網(wǎng)站，2025年8月28日中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了4161億元逆回購(gòu)操作。

圖片來(lái)源：央行網(wǎng)站

據(jù)證券日?qǐng)?bào)，從本月來(lái)看，央行還在8月8日開(kāi)展了7000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作、在8月15日開(kāi)展了5000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，累計(jì)12000億元，對(duì)沖到期的9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元。

天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴認(rèn)為，8月份買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、MLF凈投放均為3000億元，超7月份規(guī)模，而且呵護(hù)節(jié)奏更為前置。不同于7月份買(mǎi)斷式逆回購(gòu)集中于月中投放、MLF投放和到期集中在同一天的情形，8月份買(mǎi)斷式逆回購(gòu)兩個(gè)期限品種分別于月初、月中時(shí)點(diǎn)投放，MLF投放前置于回籠。

回顧7月份，當(dāng)月MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)分別凈投放1000億元、2000億元。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，央行8月份中期流動(dòng)性凈投放規(guī)模達(dá)到6000億元，相當(dāng)于7月份的2倍，展現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

對(duì)于8月份央行中期流動(dòng)性凈投放規(guī)模顯著擴(kuò)大的原因，溫彬分析，一方面，8月份處于政府債券發(fā)行高峰期，政府債凈融資規(guī)?；蜻_(dá)到1.8萬(wàn)億元，同時(shí)監(jiān)管也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)固信貸支持力度。央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，體現(xiàn)了貨幣與財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)配合，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求。另一方面，受月中買(mǎi)斷式逆回購(gòu)相繼到期、稅期繳款及股市資金占用等影響，8月中旬以來(lái)銀行體系流動(dòng)性有所收緊，融出規(guī)模下降，帶動(dòng)中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率普遍上行。央行通過(guò)MLF等政策工具加大資金投放，有助于保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。而目前債券市場(chǎng)能夠維持相對(duì)穩(wěn)定，就主要得益于資金面保持平穩(wěn)，未面臨明顯的贖回壓力。

展望后期，華西證券認(rèn)為，8月份資金面有望平穩(wěn)跨月?？紤]到當(dāng)前央行顯性呵護(hù)的態(tài)度，預(yù)計(jì)資金面波動(dòng)可能不會(huì)明顯超出季節(jié)性。

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