每經(jīng)編輯｜葉峰    

市場(chǎng)全天探底回升，滬指、深成指、科創(chuàng)50指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)新高。滬深兩市全天成交額2.41萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1801億。截至收盤(pán)，滬指漲1.04%，深成指漲0.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.23%。芯片股午后爆發(fā)，截至收盤(pán)，科創(chuàng)芯片ETF國(guó)泰收漲4.81%，芯片ETF收漲4.27%，集成電路ETF收漲4.07%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF收漲3.26%。

資料來(lái)源：wind

【上漲因素分析】

首先，國(guó)產(chǎn)算力為半導(dǎo)體板塊帶來(lái)新的敘事和估值邏輯。DeepSeek在2025年1月20日發(fā)布了DeepSeek-R1，性能上看比肩OpenAI o1正式版。

AI是當(dāng)下全球最重要的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)之一。在國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜的趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)算力也是國(guó)內(nèi)必須發(fā)展的方向。

AI的發(fā)展必須以GPU作為大廈的基石。雖然本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈近年來(lái)已明顯加速發(fā)展，但在GPU方面的攻關(guān)和放量需要一定時(shí)日。

可喜的是，自從2023年來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈集中攻關(guān)，在GPU的制造方面積累了越發(fā)深厚的經(jīng)驗(yàn)。而伴隨先進(jìn)制程的擴(kuò)產(chǎn)和良率的提升，目前國(guó)產(chǎn)GPU的放量也正在加速。從國(guó)產(chǎn)GPU市場(chǎng)看，規(guī)模之大，成長(zhǎng)性之強(qiáng)也很明顯。綜合看，國(guó)產(chǎn)GPU市場(chǎng)規(guī)模為千億元量級(jí)，國(guó)產(chǎn)GPU逐步放量，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)成長(zhǎng)的重要引擎。

【后市展望】

展望半導(dǎo)體板塊后市表現(xiàn)，主要從流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)兩個(gè)重要因素來(lái)看。一般而言，在牛市上行期，基本面強(qiáng)韌的成長(zhǎng)板塊容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可。目前AI在全球的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)也已經(jīng)形成，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)算力，還是北美算力，盡管產(chǎn)業(yè)節(jié)奏有所區(qū)別，但在需求明確的前提之下，都有望成為牛市中科技板塊的核心主線，只是行情演繹需要配合產(chǎn)業(yè)鏈廠商業(yè)績(jī)改善的節(jié)奏和幅度。國(guó)產(chǎn)算力為半導(dǎo)體板塊帶來(lái)新的宏大敘事和估值邏輯，同時(shí)，半導(dǎo)體板塊代表了我國(guó)工業(yè)制造的最高水平，有望成為A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估的重要賽道。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體四兄弟，科創(chuàng)芯片ETF國(guó)泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。文中涉及個(gè)股僅用于行業(yè)表現(xiàn)說(shuō)明，非個(gè)股推薦

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。