每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜張益銘    

繼舉牌招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股后，中國平安又出手了！只不過這次中國平安舉牌的標(biāo)的不是銀行股，而是另一家大型上市保險(xiǎn)公司中國太保。

8月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從港交所披露的數(shù)據(jù)獲悉，近日，中國平安增持中國太保H股約174萬股，每股作價(jià)32.07港元，增持總金額約5583.89萬港元。增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例約5.04%，達(dá)到舉牌條件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，險(xiǎn)企舉牌上市公司已不是新鮮事。作為手握大量資金的險(xiǎn)企，對在資本市場上“掃貨”早已習(xí)以為常。但是險(xiǎn)企舉牌險(xiǎn)企倒是挺讓人意外，尤其還是兩家頭部險(xiǎn)企之間的舉牌，這當(dāng)中存在著怎樣的邏輯呢？

中國平安增持中國太保H股約174萬股

作為手握萬億元資產(chǎn)的“大拿”，險(xiǎn)資在二級市場上增持舉牌的事件并不少見，哪怕是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交叉持股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的行為，也并不鮮見。中國人壽買新華保險(xiǎn)，新華保險(xiǎn)買中國人壽，“一不小心”買成前十大流通股股東的情況也偶有出現(xiàn)。但是險(xiǎn)企舉牌險(xiǎn)企倒是少見，尤其是參與雙方還都是在行業(yè)內(nèi)首屈一指的大型保險(xiǎn)集團(tuán)。

上一次轟動(dòng)市場的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的案例還停留在2019年。彼時(shí)，中國人壽增持并舉牌了中國太保H股。中國人壽發(fā)布的公告顯示，中國人壽分別于2019年7月31日、2019年8月1日在場內(nèi)增持中國太保H股。增持后，中國人壽保險(xiǎn)的持股數(shù)目為1.40億股，持股比例由4.87%升至5.04%。但國壽集團(tuán)持有中國太保H股99.24萬股，中國人壽與國壽集團(tuán)存在股權(quán)控制關(guān)系，且中國人壽的最終實(shí)際控制人為國壽集團(tuán)。因此，中國人壽和國壽集團(tuán)合計(jì)對中國太保持股達(dá)到1.41億股，持股比例達(dá)到5.08％，達(dá)到舉牌線。

時(shí)隔6年，中國太保H股再次成為險(xiǎn)企舉牌的標(biāo)的，不過這次換成了中國平安。港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，中國平安增持中國太保H股約174萬股，每股作價(jià)32.07港元，增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例約5.04%，達(dá)到舉牌條件。

公開資料顯示，中國太保成立于1991年5月13日，是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)，擁有人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理等在內(nèi)的保險(xiǎn)全牌照，并在上海、香港、倫敦（A+H+G）三地上市。2024年，集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)4040.89億元，同比增長24.7%；歸母凈利潤449.6億元，同比增長64.9%；集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3.54萬億元，較上年末增長21.2%。

業(yè)內(nèi)：舉牌背后或是財(cái)務(wù)上的考量

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就舉牌中國太保的相關(guān)問題采訪到中國平安相關(guān)人士，但并未得到明確回應(yīng)。不過有業(yè)內(nèi)分析師在跟記者交流時(shí)表示，中國平安此次舉牌中國太保，跟舉牌銀行的邏輯應(yīng)該是相似的，主要是財(cái)務(wù)上的考量。

這一猜測并非空穴來風(fēng)。今年3月，中國平安副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官付欣在接受媒體采訪時(shí)就曾表示，從權(quán)益市場看，2025年權(quán)益市場前景向好，公司會適度加大這方面的配置。權(quán)益對提升險(xiǎn)資的長期收益具有不可替代性，在適度加大權(quán)益配置的基礎(chǔ)上，公司會平衡新質(zhì)生產(chǎn)力成長板塊和高分紅價(jià)值股的權(quán)重。

而從行動(dòng)上看，中國平安也是這么做的。今年以來，中國平安已經(jīng)連續(xù)舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、招商銀行H股等銀行股。“上市銀行普遍經(jīng)營穩(wěn)健，股票流動(dòng)性好，股息率普遍較高，分紅穩(wěn)定且還具有升值空間，因此是險(xiǎn)資青睞的對象。”此前，天職國際會計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對記者表示，銀行股目前很好地符合了以上特征，因此也是險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的重點(diǎn)領(lǐng)域。而且，H股的估值較A股呈現(xiàn)出一定的折價(jià)，增值空間更大，且通過港股通投資還有一定的稅收優(yōu)惠，因此也是險(xiǎn)資增配的關(guān)注點(diǎn)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，中國太保自上市以來累計(jì)分紅18次，累計(jì)分紅金額為1192.81億元，其中A股分紅854.13億元，港股分紅338.68億元。稅前分紅率2.86%、股利支付率23.23%。就股價(jià)來看，截至8月13日收盤，中國太保H股報(bào)34.38港元，漲1.42%。2025年以來，中國太保H股漲幅已超過42%。

不過，從保險(xiǎn)板塊估值來看，目前仍然處于歷史低位。展望未來，多家券商表示，保險(xiǎn)股估值仍有較大向上空間?！安恢皇侵袊?，中國平安、陽光保險(xiǎn)等保險(xiǎn)標(biāo)的也是另類的高息股，而且保險(xiǎn)最了解同業(yè)，既然看好自己行業(yè)，那買一買同行業(yè)的股票也是一種很好的實(shí)踐。”某券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一些保險(xiǎn)標(biāo)的還是很有價(jià)值的。

中國銀河證券研報(bào)認(rèn)為，近年來，保險(xiǎn)行業(yè)逐步邁向高質(zhì)量發(fā)展道路。資產(chǎn)端，利率下行挑戰(zhàn)險(xiǎn)企盈利能力，但政策組合拳推動(dòng)市場改革持續(xù)深化，資本市場發(fā)展態(tài)勢長期向好，險(xiǎn)企投資收益率壓力不斷緩解。負(fù)債端，人身險(xiǎn)預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)，有助于減輕利差損壓力，降低負(fù)債成本，推動(dòng)人身險(xiǎn)高質(zhì)量邁向低利率時(shí)代；提振消費(fèi)相關(guān)政策因素推動(dòng)乘用車銷售市場預(yù)期擴(kuò)張，利好財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入持續(xù)增長。

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