每經(jīng)編輯｜彭水萍

消息面上，上海市經(jīng)濟(jì)信息化委印發(fā) 《上海市進(jìn)一步擴(kuò)大人工智能應(yīng)用的若干措施》，文件指出，降低智能算力使用成本，發(fā)放6億元算力券，加強(qiáng)算力調(diào)度平臺(tái)建設(shè)，體系化支持企業(yè)研發(fā)和應(yīng)用大模型，加速培育人工智能自主生態(tài)。 

受利好催化，“光模塊ETF”——通信ETF（515880）盤中漲超2%，光模塊含量超40%。

光模塊：算力端底層邏輯，AI服務(wù)器帶動(dòng)光模塊起量

因?yàn)楝F(xiàn)在的大模型規(guī)模比較大，進(jìn)行大模型的訓(xùn)練和推理不可能依靠一臺(tái)服務(wù)器或者一張GPU就能夠完成。即使GPU再先進(jìn)，它顯然都承受不起這么大規(guī)模的運(yùn)算量，我們就可以把GPU進(jìn)一步組裝成更大的集群，大模型運(yùn)算的任務(wù)就可以分割成無數(shù)個(gè)小任務(wù)，分發(fā)到每一張GPU上，分別進(jìn)行運(yùn)算，最后通過各種各樣的運(yùn)算得到結(jié)果并匯總。

現(xiàn)在數(shù)據(jù)中心的組網(wǎng)也比較復(fù)雜，我們用的AI集群里面最簡(jiǎn)單的要求就是任意兩個(gè)GPU之間或者服務(wù)器之間必須得有一條通路，這樣才能夠滿足數(shù)據(jù)交換，可以看一下示意圖，其中紅色部分是GPU，上面有一層交換機(jī)，分別把GPU連起來，連成一個(gè)小的集群，再由上面的交換機(jī)把各交換機(jī)連接起來，這樣下面的GPU可以連成一個(gè)集群，如果還要進(jìn)一步擴(kuò)展GPU的規(guī)模，就可以在上面再加第三層交換機(jī)，叫作核心交換機(jī)，這樣就可以把GPU連成一個(gè)比較大的集群。

在這其中，光模塊的作用是什么？數(shù)據(jù)中心信號(hào)的頻率是比較快的，傳輸?shù)乃俾室埠芸?，在這個(gè)時(shí)候如果還用傳統(tǒng)的銅纜進(jìn)行長(zhǎng)距離信號(hào)的傳遞，這個(gè)電流會(huì)有一個(gè)趨膚效應(yīng)，這些信號(hào)在傳輸?shù)倪^程中集中在導(dǎo)體的表面，傳輸不均勻，這就會(huì)引發(fā)發(fā)熱、信號(hào)的損耗等問題，導(dǎo)致最后數(shù)據(jù)包丟失等比較嚴(yán)重的后果，訓(xùn)練和推理的效率就會(huì)下降得非常快，所以在傳輸?shù)倪^程中必須用光進(jìn)行長(zhǎng)距離的傳輸。

如果距離比較長(zhǎng)的話，怎么用光傳輸？信號(hào)從交換機(jī)出來以后需要用一個(gè)光模塊把電信號(hào)轉(zhuǎn)化成光信號(hào)，傳輸?shù)搅硪欢酥笥职压庑盘?hào)轉(zhuǎn)化為電信號(hào)進(jìn)行進(jìn)一步的數(shù)據(jù)處理，光電轉(zhuǎn)換的任務(wù)就是由光模塊來做的。為什么要轉(zhuǎn)化成電信號(hào)？因?yàn)楝F(xiàn)在光信號(hào)是沒有辦法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理的。所以光模塊在集群里面占據(jù)了必要且核心的位置。A股公司也在光模塊領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)域、產(chǎn)能方面全球有一個(gè)比較大的優(yōu)勢(shì)，在北美的云廠商定制芯片里面都有比較大的份額。

在英偉達(dá)GPU進(jìn)化的過程里，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)的要求也變得越來越高，英偉達(dá)的上上代A100芯片，它的網(wǎng)絡(luò)通信速率大概是200G，因?yàn)榕涮椎氖?00G網(wǎng)卡，在英偉達(dá)H100芯片里面，它的網(wǎng)絡(luò)通信速率已經(jīng)到達(dá)了400G，當(dāng)時(shí)用的主要光模塊是400G和800G，到GB200后，網(wǎng)絡(luò)的通信速率到達(dá)了800G，也就是說現(xiàn)在在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)里用到的光模塊必須得是800G以上，甚至是1.6T的光模塊。因?yàn)樗梢韵蛳录嫒?，一個(gè)1.6T的光模塊相當(dāng)于兩個(gè)800G的光模塊，所以整體來看光模塊一方面是受益于英偉達(dá)的GPU量的成長(zhǎng)，另一方面從200G到400G、800G，再到1.6T，后面可能還會(huì)再到3.2T，技術(shù)密集度也在提高，所以總體上光模塊也是量?jī)r(jià)齊升的。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的測(cè)算，在組建三層網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，GPU和光模塊的比大概是1：3.5，也就是一張GPU需要用到3.5個(gè)光模塊，之所以比例會(huì)略低，是因?yàn)樗且?/span>Blackwell進(jìn)行測(cè)算的，里面用到了1.6T的光模塊，如果全部用800G的，這個(gè)比例會(huì)進(jìn)一步上升。光模塊和PCB的業(yè)績(jī)確定性是很強(qiáng)的，需求也是比較明確的，只要英偉達(dá)的卡可以放量，下游的廠商買了卡以后要組建一個(gè)大規(guī)模的集群。在組建集群的時(shí)候，所用到的光模塊、服務(wù)器交換機(jī)以及光模塊里面的PCB的量都是在上升的。

關(guān)注光模塊含量超40%的“光模塊ETF”——通信ETF(515880)

從基本面看，AI發(fā)展仍處在極早期階段，在海內(nèi)外算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入的背景下，光模塊市場(chǎng)有望維持高景氣度。可以關(guān)注光模塊含量超40%的通信ETF(515880)，三巨頭“易中天”占比超32%，有望充分受益于AI算力的需求爆發(fā)。

注：數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，wind，截至2025/7/16。中證全指通信設(shè)備指數(shù)前十大成份股為新易盛（15.08%）、中際旭創(chuàng)（13.59%）、中興通訊（9.59%）、工業(yè)富聯(lián)（9.50%）、天孚通信（3.77%）、中天科技（3.42%）、傳音控股（3.02%）、亨通光電（2.71%）、聞泰科技（2.69%）、海格通信（2.22%）。標(biāo)的指數(shù)成分股僅做列示，指數(shù)成分股可能隨指數(shù)編制規(guī)則發(fā)生變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或個(gè)股推薦。其中，光模塊和銅連接占比選取與WIND光模塊指數(shù)、WIND高速銅連接指數(shù)成分重合個(gè)股計(jì)算，權(quán)重可能隨著市場(chǎng)交易變化。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。