6月最后2個(gè)交易日，銀行板塊表現(xiàn)欠佳，痛失25年上半年申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜首，仍以超13%的漲幅位居第二。下半年，銀行板塊后續(xù)走勢(shì)如何呢？

從基本面來看，銀行股是被低估的。常見的邏輯就是“因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體感不佳或者因?yàn)榉康禺a(chǎn)或城投領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)未出清等，會(huì)給銀行帶來大量壞賬，由此銀行股大幅折價(jià)”。但事實(shí)上，銀行的房地產(chǎn)貸款占比持續(xù)下降，近兩年不良率趨勢(shì)向好。

另外5月的降準(zhǔn)降息有利于保持市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)銀行業(yè)基本面溫和改善，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。在政策利好、業(yè)績穩(wěn)健和估值優(yōu)勢(shì)的多重支撐下，銀行股在2025年的投資前景值得關(guān)注。

除了基本面，資金面上來說，銀行險(xiǎn)資、公募基金、固收+等有配置動(dòng)力。以平安集團(tuán)為代表的險(xiǎn)資在2025年1月、2月、5月集中加倉港股銀行，6月農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、郵儲(chǔ)銀行仍被增持。南向通持續(xù)凈買入，截至2025年6月27日銀行業(yè)被凈買入300億港元，在所有行業(yè)中位居第三。

基于以上兩點(diǎn)，銀行估值在25年下半年有進(jìn)一步提升的空間。有限制資金需要做配置的投資者，不妨效仿險(xiǎn)資來抄作業(yè)，選擇諸如港股通金融ETF（513190）這種H股銀行占比約65%的投資標(biāo)的。