每經AI快訊，中國銀河06月05日發(fā)布研報稱：給予計算機推薦（維持）評級。

5月板塊進入震蕩調整期，關注低位布局時機：人工智能板塊指數（884201.WI）5月漲跌幅為-8.71%，同期上證綜指下跌0.58%，滬深300下跌1.68%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌2.87%。5月初板塊整體進入調整期，人工智能板塊年初至今漲幅較大，3月底板塊開始回調，4月底小幅反彈后進入震蕩下行調整期，估值進一步消化，板塊整體處于估值較低位置。我們認為，目前人工智能應用及生態(tài)還未完善成熟，待后續(xù)大模型、多模態(tài)能力被進一步挖掘，亦或出現現象級應用之后市場情緒有望再一次得到提振，引發(fā)新一輪行情；另一方面，海外AI巨頭資本開支超預期、國內人工智能技術迭代升級，相關上市公司有望持續(xù)受益，當下節(jié)點仍然是關注和布局人工智能等成長板塊好時機。

微軟聯手高通推出新一代AIPC，端側AI時代到來：美東時間5月20日，微軟在華盛頓新園區(qū)舉行了重磅新品發(fā)布會，微軟CEO納德拉在會上宣布，其最新的Copilot+AIPC計劃搭載高通驍龍XElite和XElite芯片的新Surface設備及其合作系統(tǒng)，并計劃重構Windows11的核心組件，以更好地支持Arm架構和AI技術，新款AIPC將在CPU性能和AI加速任務方面擊敗搭載M3芯片的蘋果MacBookAir。我們認為：一方面，微軟再度發(fā)力WinArm領域取得重大突破，憑借節(jié)能效率的突出優(yōu)勢，Arm架構成為未來AIPC決勝的關鍵，Windows積極擁抱ARM軟件生態(tài)將成為行業(yè)引領，WinArm生態(tài)及AIPC有望打開市場空間；另一方面，AI應用的落地離不開終端，端側AI憑借其優(yōu)勢已成為AI大模型在端側的加速落地的載體，持續(xù)看好端側AI產業(yè)鏈投資機會。

OpenAI發(fā)布GPT-4o，大模型價格戰(zhàn)拉開帷幕：發(fā)布了最新多模態(tài)大模型GPT-4o，它對語音的理解能力有了質的飛躍，同時還可分析圖像、視頻，并識別用戶情緒，此外5月15日，字節(jié)跳動在火山引擎原動力大會上正式發(fā)布豆包大模型，其主力模型在企業(yè)市場的定價只有0.0008元/千tokens；通義千問GPT-4級主力模型Qwen-Long，API輸入價格從0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，隨后百度、科大訊飛、騰訊紛紛加入降價行列，甚至直接宣布主力模型免費，而此前已有國內大模型公司智譜AI、幻方旗下DeepSeek宣布降價。我們認為，一方面，GPT-4o的多模態(tài)技術將成為AI競爭的新領域，更自然的交互體驗將成為AI應用的關鍵；另一方面，大模型圈價格戰(zhàn)進入白熱化階段，推理成本的下降將持續(xù)推動AI應用加速落地，24年是AI應用元年，下半年現象級應用有望持續(xù)涌現。

投資建議：建議關注1、上游算力基礎設施相關機會；2、國產算力產業(yè)鏈及生態(tài)伙伴相關機會；3、逐步向國產的自主AI算力為底座遷移的MAAS及相關應用的機會；4、下游應用端領域；5、AIPC產業(yè)鏈整機及代工、結構件、開發(fā)套件廠商。重點推薦：網宿科技、科大訊飛、?？低?、大華股份、中科曙光、工業(yè)富聯、華勤技術、潤澤科技、曙光數創(chuàng)、中科創(chuàng)達、銳明技術、萬興科技、國能日新、神州數碼、金山辦公、深桑達A、超圖軟件、螢石網絡、彩訊股份、同花順、財富趨勢、嘉和美康、上海鋼聯、柏楚電子、中控技術、諾瓦星云等。

風險提示：技術研發(fā)進度不及預期風險；供應鏈風險；政策推進不及預期風險；消費需求不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險。A股人工智能指數（884201.WI）截至5月末收盤價為5695.04，月漲跌幅為-8.71%。計算機行業(yè)指數（801750.SI）截至5月末收盤價為3358.33，月漲跌幅為-6.98%。A股wind人工智能指數（884201.WI）截至5月31日總市值13412.4億，含成分股70支，權重等分。上市板分布為主板19支，創(chuàng)業(yè)板29支，科創(chuàng)板7支，中小板15支。

每經頭條（nbdtoutiao）——催債都要本科學歷了！多家銀行廣招“職業(yè)催債人”

(記者 王瀚黎)

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