每經(jīng)記者｜劉海軍    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜李一瑋    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

今天，華鑫股份公告稱(chēng)，同意公司全資子公司華鑫證券有限責(zé)任公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“華鑫證券”）擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓所持摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“摩根華鑫”）2%股權(quán)。

華鑫股份的董秘回應(yīng)稱(chēng)，擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格將會(huì)進(jìn)行評(píng)估，之后會(huì)就轉(zhuǎn)讓進(jìn)程發(fā)布公告。目前，投行業(yè)務(wù)都在摩根華鑫這邊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華鑫證券是否會(huì)讓出控股權(quán)還有待觀察。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，摩根華鑫2018年1-8月的累計(jì)凈利潤(rùn)為-6627.58萬(wàn)元，2017年當(dāng)年凈利潤(rùn)為-6948.65萬(wàn)元。

華鑫證券擬轉(zhuǎn)讓摩根華鑫2%的股權(quán)

今日下午，華鑫股份發(fā)布公告稱(chēng)：“為了優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，綜合考慮公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，公司擬通過(guò)由公司全資子公司華鑫證券有限責(zé)任公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌的方式，轉(zhuǎn)讓其所持有的摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司2%的股權(quán),掛牌價(jià)格不低于評(píng)估值（經(jīng)國(guó)資備案為準(zhǔn)）。轉(zhuǎn)讓后，華鑫證券有限責(zé)任公司仍持有摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司49%的股權(quán)。”

圖片源自：華鑫股份今日公告

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，摩根華鑫只有兩位股東，華鑫證券持有其51%的股份，摩根士丹利亞洲有限公司持有其49%的股份，此次華鑫證券擬公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)份額是2%。就此事，華鑫股份的董秘向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）回應(yīng)到：“公司現(xiàn)在是有這個(gè)意向，對(duì)外公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)。之后還要進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估出來(lái)什么價(jià)格現(xiàn)在還尚不知道。具體的話，估計(jì)還需要挺長(zhǎng)時(shí)間，之后可能還會(huì)再召開(kāi)董事會(huì)的。然后掛牌，掛牌后誰(shuí)來(lái)摘，也會(huì)另行公告，現(xiàn)在很多還是未知數(shù)。投行的業(yè)務(wù)都是在摩根華鑫這邊。”

有業(yè)內(nèi)人士針對(duì)股權(quán)問(wèn)題向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示：“通常來(lái)講，董事會(huì)席位是由股東大會(huì)投票產(chǎn)生的，擁有51%股權(quán)的有控股權(quán)。不過(guò)也有其他情況，比如在A、B、C三位股東分別持有公司49%、49%和2%的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，公司章程若規(guī)定了A可以派3名董事，B、C各1名，那么A雖然只持有49%的股權(quán)，但是因?yàn)槟芸刂贫聲?huì)，所以還是控股股東；還有一種情況是A和C是一致行動(dòng)人，那他們也是控股股東。”

同時(shí)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，華鑫證券最開(kāi)始出資6.8億元，取得摩根華鑫 66.67%的股權(quán)。華鑫證券于2017年9月12日公告稱(chēng)，已將所持有摩根華鑫15.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利亞洲有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)人民幣2.36億元。

圖片源自：華鑫股份2017年9月12日公告

此次公告擬再次轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)，就此看來(lái)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)帶來(lái)后續(xù)什么變化還有待觀察。

合資券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不占優(yōu)勢(shì) 業(yè)績(jī)分化明顯

摩根華鑫設(shè)立于2011年6月，但是目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算好。摩根華鑫2018年1-8月的累計(jì)凈利潤(rùn)為-6627.58萬(wàn)元，2017年當(dāng)年累計(jì)凈利潤(rùn)為-6948.65萬(wàn)元。

圖片源自：華鑫股份今日公告

廣發(fā)非銀陳福團(tuán)隊(duì)的研報(bào)中就我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程的現(xiàn)狀表示，（之前）由于持股比例限制，外資無(wú)法取得控股權(quán)，對(duì)合資企業(yè)多僅作財(cái)務(wù)投資而非真正戰(zhàn)略投資，加之對(duì)外資企業(yè)新申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照未有細(xì)化政策引導(dǎo)，因此多家合資券商仍局限于開(kāi)展投行類(lèi)業(yè)務(wù)，綜合實(shí)力弱。

自今年證監(jiān)會(huì)4月28日公布了《外資投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資券商，市場(chǎng)對(duì)合資券商的討論就日漸頻繁。

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有13家合資券商，分別是摩根華鑫、瑞信方正、匯豐前海、華英證券、申港證券、華菁證券、中金公司、中銀國(guó)際、東亞前海、高盛高華、瑞銀證券、中德證券和東方花旗。而2017年部分可查合資券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不是十分亮眼，除了中金公司27.66億元的凈利潤(rùn)外，只有中德證券和東方花旗證券的凈利潤(rùn)過(guò)億元，其余多在凈利潤(rùn)5千萬(wàn)左右徘徊，而華菁證券更是虧損了1.63億元，摩根華鑫也虧損0.69億元。

廣發(fā)非銀陳福團(tuán)隊(duì)的研報(bào)表示，當(dāng)下證券行業(yè)的傳統(tǒng)五大業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)、兩融、自營(yíng)、投行等四大業(yè)務(wù)上外資機(jī)構(gòu)并無(wú)優(yōu)勢(shì)，早些年合資券商在投行業(yè)務(wù)上的發(fā)力一度被視為“狼來(lái)了”，但實(shí)踐證明外資投行難以本土化。財(cái)富管理業(yè)務(wù)可能是外資券商的突破口，但營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的弱勢(shì)亦將約束外資券商的沖擊力。外資進(jìn)入后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能有所增加，但參照以往經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)格局難以改變。而且，應(yīng)樂(lè)觀地看到，在“鯰魚(yú)效應(yīng)”下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率可能提升，同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，金融創(chuàng)新可能不斷推出，未來(lái)金融市場(chǎng)將更加成熟和內(nèi)涵豐富，國(guó)內(nèi)已有的頭部機(jī)構(gòu)將充分受益于此。