雖然周三A股市場出現(xiàn)了大幅探底的走勢。但從中長線的角度來看，在歷史低位估值區(qū)域的下跌，并不是壞事，反而會吸引更多的中長線資金加倉。尤其是在A股漸趨開放的大背景下，境外資金的增量規(guī)模不宜忽視。繼A股納入MSCI指數(shù)因子（也稱“入摩”）之后，在今年9月份，A股有望納入富時(shí)羅素指數(shù)因子（也稱“入富”），這將對A股帶來積極而深遠(yuǎn)的變動能量。

目前我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)有了長足進(jìn)步。不少上市公司已具備全球化競爭的實(shí)力，所以，海外資金一直有意愿加大對A股的投資力度。“入摩”后，北上資金凈買入額超過2000億元就是最好的證明。

另一方面則是因?yàn)槲覈Y本市場開放力度加大，有觀點(diǎn)認(rèn)為，2018年有望成為我國資本市場開放新一輪周期的元年，包括境外機(jī)構(gòu)持有A股的股權(quán)比例的變動等因素均證明了這一點(diǎn)。與此同時(shí)，滬倫通正在有序推行，從而意味著A股納入富時(shí)羅素指數(shù)因子已基本掃清障礙。而且，從當(dāng)前媒體披露的信息來看，今年9月份，此趨勢已逐漸明朗。由此可見，A股的國際化已成定局。同時(shí)也意味著A股迎來了新的增量資金。據(jù)資料顯示，富時(shí)羅素國際指數(shù)是英國富時(shí)指數(shù)公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標(biāo)的指數(shù)，其產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬億美元的資金。相關(guān)信息表明，富時(shí)羅素給予中國成份股的權(quán)重可能超過競爭對手MSCI明晟，這對于提高A股增量資金有著巨大的幫助。有機(jī)構(gòu)推測，根據(jù)目前富時(shí)羅素國際指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，理論上有望給A股帶來5000億美元，即超過3萬億元人民幣增量資金。當(dāng)然，就如同MSCI指數(shù)因子比重逐步提升一樣，A股“入富”的比重也將是逐步提升的過程，不可能立刻涌入如此巨量的買盤。

A股加入富時(shí)羅素指數(shù)是一個超預(yù)期的利好，有望給A股注入做多的能量。當(dāng)然，這并不會迅速改變A股的運(yùn)行趨勢，就如同A股納入MSCI指數(shù)之后，A股指數(shù)重心仍然下移一樣。但是，隨著量變到質(zhì)變，A股的拐點(diǎn)終將出現(xiàn)，從而提振市場參與者對A股走勢前景的預(yù)期。

更為重要的是，“入摩”后再“入富”不僅表明A股的開放力度加大，也代表著新增資金的加盟，還代表著A股的生態(tài)環(huán)境將發(fā)生根本性的變化。無論是海外資金，還是本土的證金、匯金、公募基金、券商資產(chǎn)管理部門等機(jī)構(gòu)資金，一直以來都對藍(lán)籌股、有產(chǎn)業(yè)支撐和估值數(shù)據(jù)相匹配的成長股青睞有加，而并不熱衷于目前熱錢競相追捧的題材股、超跌股。所以，隨著機(jī)構(gòu)資金比重的提升，A股的生態(tài)環(huán)境將進(jìn)一步改善，價(jià)值投資、成長型投資漸趨主流，以往送轉(zhuǎn)、并購、超跌、講故事等諸多投資主題或?qū)⒌鍪袌觥?/p>

在當(dāng)前背景下，投資者不宜對市場熱錢運(yùn)作的超跌股等品種予以跟蹤。相反，應(yīng)該抓住市場調(diào)整的機(jī)遇，積極跟蹤具有中國特色優(yōu)勢、能夠分享我國新一輪改革開放紅利的產(chǎn)業(yè)中的龍頭品種，包括大消費(fèi)、生物醫(yī)藥、5G產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體等板塊，也包括股息率高、低估值的銀行股、券商股、保險(xiǎn)股、港口機(jī)場股等藍(lán)籌股。

(秦洪 作者系金百臨咨詢首席分析師)

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